我们预计2017年钢材需求下降。房地产调控短期内不会放松,地产销售已经逐步下来,料2017年地产投资负增长,预计钢铁需求下降5个点以上。固投增速也会下降,PPP项目难以弥补。另外汽车购置税优惠政策渐进式退出,料2017年增速也将有所下降。 

　　供给侧改革继续推进。由于行业盈利不错,2016年供给侧改革推进效果虽不明显,但仍有效淘汰了2000万吨以上的中频炉炼钢产能,此外,环保督查等事件间接性明显影响了钢材供给,使得现有产能没能充分发挥,行业能持续保持盈利。2017年供给侧改革仍是重点。 

　　出口显现乏力。目前我国钢材出口已占其他国家钢材消费量约14%,2016年受“双反”以及国内钢材价格上涨等影响,前11个月出口减少1.05%,预期2017年我国钢材出口亦在持平附近。 

　　淘汰产能与需求下降赛跑。根据发达国家经验,产量一旦见顶,10年内产量下降约3成,因此未来数年我国钢铁产能可能处于边淘汰边过剩的情况。 

　　2017年盈利下降。历史上看,行业盈利更多与需求相关,在2017年内需下降、出口持平的预期下,如果产能淘汰再如2016年一样难辨真假,2017年盈利将明显下降。 

　　美国大选利好不明确。如果美开始大规模基建,我国更多是间接受益。经过多年的美国对我国钢材的“双反”,2016年1-10月我国出口美国的钢材占我国钢材出口量的比例已降至1.1%。 

　　金属制品行业相对收益。看空2017年钢价,因此下游金属制品行业受益,但也仅限于出货周期较长的金属制品品种。 

　　仍相对看好部分板材和特钢。板材产能消化更好,关注板块主要板材公司宝钢股份、武钢股份、本钢板材。特钢中长期相对看好,关注大冶特钢、永兴特钢。此外,建议关注国企改革、供给侧改革受益股新兴铸管。 

　　风险提示。政策风险、钢价大幅波动风险。